首页 健康养生 美食 家居 母婴育儿 科技 娱乐 旅游 财经 国际 搞笑 教育 时事 时尚 情感 社会 音乐 动漫 军事 文化 汽车 历史 体育 宠物 综合 游戏 星座运势
当前位置: 千家新闻网 > 财经 > 联创永宣二十年 修炼内功回归投资本质——专访联创投资董事长艾

联创永宣二十年 修炼内功回归投资本质——专访联创投资董事长艾

发布时间: 2019-12-03 09:00:57   |  人气: 2740

二十年在历史上只是沧海一粟,但对中国风险投资业来说却是非常重要和不寻常的。20年前,程思伟的“第一提案”将风险投资从一个概念转变为一项业务。20年后,投资者和企业家一个接一个地离开,这成为中国经济快速发展的一个重要推动力。

根据行业数据,从1999年到2000年,国内vc和pe的投资每年近20亿元,现在每年近1万亿元,是20年前的500倍。1999年,中国国内生产总值接近9万亿元,2018年达到90万亿元,增长10倍。在水中大鱼的时代,风险投资机构和许多风险投资者纷纷站在浪潮的最前沿,在周期中浮动下沉,以资本助推产业,支持创新和创业,为经济发展做出自己的贡献。

回顾过去20年,中国风险投资业已经从零开始走了很长一段路。在经济发展的推动下,一大批优秀的院校迅速成长。给一个人一朵玫瑰,你的手就有一种挥之不去的芳香。在过去的20年里,一些著名的风险投资机构应运而生,联创永轩就是代表之一。

新裕资本成立于1999年,由国家计委、经贸委、中国科学院科学技术基金会和上海市政府共同主办。它是中国最早的本土风险投资公司之一,也是中国最具竞争力的风险投资管理公司之一。2006年,随着股权投资的发展,重组为管理团队控股公司,2011年,北京联创公司正式成立。公司以风险投资和私募股权投资为核心,遵循国家产业政策,致力于成为中国杰出的价值投资者,帮助科技成果转化、产业升级和传统产业转型。通过对互联网、信息技术、生物医药、环保清洁能源、新材料、新消费模式、战略资源等领域的行业聚焦和深入研究。,挖掘能够成为行业领导者的高质量企业,帮助企业通过有利的投资发展。经过20年的发展,资产管理规模超过400亿元,投资400多家企业,成功退出80多家IPO和并购,包括新浪、中国网通、亚洲信息技术、郑州煤炭机械、远望固、金丰科技、卓朗智能、东江环保、威来汽车、腾讯音乐、中国大汽车和西部矿业。与此同时,智能制造领域领先的上市公司哈尔滨工程智能受到控制。

2019年9月,我们有幸采访了联创永轩董事长兼创始合伙人埃迪女士。作为一名投资老手和风险投资行业的领导者,埃迪如何看待当前的市场环境?她的未来前景如何?……

接下来,让我们听听埃迪女士对这些问题的看法:

证券之星:如果你用几句话来总结过去20年的风险投资行业,你认为什么是合适的?为什么?

*艾迪:联创成立于1999年,是国家批准的最早的风险投资机构之一。能见证中国风险投资业在过去20年的发展,我深感荣幸。对于风险投资行业过去20年的发展,总结起来,有两个核心观点:

首先是水里的大鱼。

什么是“大水”?它指的是中国经济在过去20年中的快速发展。改革开放以来,中国经济的全面快速发展是显而易见的。中国已经成为世界第二大经济体,也是世界上国民经济体系最完善的国家。2018年,中国国内生产总值达到90.03万亿元,仍保持6.6%的较高增长率。

所以,在这样一个大背景下,中国风险投资业的崛起和成长伴随着中国经济的快速发展,就是所谓的“大鱼大肉”。

至于“大鱼”,宏观上,一组中美风险投资行业数据的比较可以给我们一个更直观的理解:

对这组数据的分析可以从两个维度来看:第一,绝对值。2008年,中国的融资规模仅为美国的60%左右,投资事件不到三分之一。然而,到了18年,中国的融资规模已经超过美国,投资活动的数量已经达到美国的90%以上。其次,就增长率而言,数据显示,在过去10年中,美国投资事件的数量增加了不到2倍,融资规模增加了约3.4倍,而中国投资事件的数量增加了5.4倍,融资规模增加了一倍以上。这是一个非常惊人的增长率。

同时,从微观角度来看,我们每个行业的组织也可以深刻理解国家经济增长和结构转型给整个行业带来的独特发展机遇。例如,联创成立于1999年,由国家计委、经贸委、中国科学院和上海市政府共同出资2亿元,类似于目前政府主导的基金。当时,两亿元已经是一个相对较大的资本规模,是国家支持创新型企业发展的起点,如信息与互联网、环保与清洁能源、新材料、新商业模式和对中国经济有影响的稀缺资源。如今,联创的管理规模已超过400亿,投资支持的企业数量已超过400家。这要感谢中国的快速经济增长,这给了我们从以前的起点开始全面增长的机会。

然而,尽管联创在过去20年的发展是相当可观的,从横向来看,我们也看到了风险投资行业更大的机遇和空间。可以看出,目前的政府引导基金,无论是城通还是CDB,都是以2000亿元的基本资本起步的,是联创成立时的一千倍。这充分体现了国家支持科学技术发展的实力和意愿,同时也给风险投资行业未来的想象空间。

我想谈的第二点是回归自然。

联创最初的成立是为了支持中国科技产业的自主创新和中国高科技产业的发展。在过去的项目中,中国网通和汉王科技都是国内自主技术研发的典型代表。

然而,在过去的20年里,联创在面对市场变化和行业方向调整时犹豫不决。在跨越行业周期时,它也经历了各种泡沫和重组。特别是2012年前后,在国内普遍的商业模式创新浪潮下,风口项目在市场上一轮又一轮地广泛流传,但最终,可以看到,当时许多所谓的风口项目在经济发展的大浪潮中基本失败,甚至许多发展到独角兽水平的企业也没能坚持下去。

联创认为,投资需要回归“价值投资”的本质。自成立以来,它需要保持最初的心脏。坚持高技术产业地位,关注科技主导的商业模式,关注企业真正的科研能力,不断投资重视高技术和硬核技术的企业,包括人工智能、智能制造、半导体技术、生物医药、医疗服务和“科技+实体”模式的大消费领域。

证券之星:近年来,中国投资行业也遇到了相对较大的调整。许多投资机构陷入了瓶颈。你认为投资机构应该具备哪些特征才能走得更远?

*艾迪:首先,我们坚持自己的投资逻辑。在过去20年的风险投资行业发展中,随着市场热度的提高,出现了一些盲目跟风的情况。例如,gp曾表示只投资于90后或o2o代,但没有对相关行业进行深入研究,形成自我判断。最终,在几个或十几个企业投资失败后,甚至这个gp也不复存在。

因此,我们仍然需要坚持我们对行业的深入研究和独立思考,不跟随潮流,不追求潮流,坚持我们的投资逻辑。

其次,我认为从长远来看,接受市场变化的能力仍然是需要的。投资必须是一个强有力的政策相关产业,尤其是在今天的中国。在不断建立和完善各种金融市场规范的过程中,机构需要长期发展。他们必须有能力不断调整和适应国家的宏观发展道路和总体规划,不断调整自己以适应宏观经济市场的环境变化。

此外,组织的长期发展必须依靠团队建设。在投资这个资产少、人才多的独特行业时,团队的重要性怎么强调都不为过。

联创在过去20年的发展中,我们始终意识到精英人才和专业团队对公司发展的重要性。同时,我们特别感谢联创稳定、能干、互补的创建团队。正是因为创始人冯涛和其他合作伙伴像大海中的针一样稳健,联创才确保了多年来的稳定发展。

最后,我想强调责任和义务。这项责任分为两部分。首先,联创作为企业对国家和社会的精神和使命,自成立以来,一直积极配合国家意志和战略,规划国家战略的新产业方向,配合国家能源、环保、科技等领域的战略方向。第二,作为投资经理,我们对投资者和被投资企业有责任感。我们坚持认为为投资者创造价值是我们义不容辞的责任。因此,我们始终坚持严格的投资决策过程,确保投资判断的公平性和审慎性,充分展示决策的可行性。与此同时,在投资后管理方面,我们也建立了自己完善的监督和服务体系,确保良好的投资和项目管理,以及最终对投资者和被投资企业负责的决心。

每个人都说投资是“科学加艺术”。总之,风险投资业的成功离不开对行业的深刻理解、对市场宏观环境的准确理解、人力资源的支持、市场资源的有效配置以及组织本身的责任。

证券之星:联创在过去的发展中遇到过什么困难吗?你在困难时期做出的最令人印象深刻的决定是什么?

*艾迪:在20年的发展中,联创面临了许多危机。总而言之,我想我可以和你分享三点:

首先,联创成立之初,我们投资新浪,但互联网初创企业没有盈利,所以如何退出是一个大问题。为了解决这个问题,当时的联合创始人团队提出了一个非常创新的方法——构建vie框架,实现海外上市。你知道,在当时的背景下,海外上市是一条无人走过的路,面临着许多不确定性,如政策风险、海外识别、结构建设等。然而,由于团队的共同努力,新浪的美国上市得以实现。此次海外上市是中国的第一个vie结构,完成后对中国意义重大。此后,200多家中国企业通过这条路线来到美国,并从美国市场获得资金,从而实现发展,解决了整个科技企业早期无法盈利但能够生存和扩大规模的问题。

二是在合资发展过程中难以收回矿业资金。我们之前设立的一个能源基金在投资完成后遭遇了大宗商品价格下跌。该行业的整体发展受到很大影响。该基金的退出也没有达到预期,给投资者带来了一些压力。这是我们当时面临的一个选择,是切肉止损,还是坚持下去,通过后投资管理做好工作。

我们相信团队对稀缺资源和矿业领域的行业有着深刻的理解和判断,这种理解和判断在之前的投资过程中已经经受了洗礼和考验。我们取得了一些成绩,完成了一些好项目,如西部矿业和东江环保。在不断的坚持下,在我们目前投资的企业中,有一些宣布ipo,一些正在进行并购,还有一些正在融资。此外,不久前,大宗商品已经逐渐升温。我们认为,这是一个很好的机会,以我们的经验和责任感给出适当的解决方案。

第三,联创目前正面临战略转型。自2012年以来,国内掀起了一股强调商业模式创新的浪潮,市场上涌现出许多行业网点。相应地,资本市场也逐渐出现泡沫。然而,联创始终坚持深刻的投资逻辑,保持独立思考能力,坚持投资硬科技型企业,重视实体经济,关注中国自主知识产权和科技创新项目。现在,联创也将从原来简单的金融投资转变为工业投资。目前,在智能制造领域,我们已经与哈尔滨工业大学——哈尔滨工业大学(Harbin Institute of Technology Intelligence)做了一个经典案例,哈尔滨工业大学现在是行业内的领先公司。在这种情况下,我们不仅是投资者,也是业务经理。除了资本,我们还向行业出口管理和资源,在上市公司周围创造投资生态。

证券之星:从项目角度来看,你投票支持的最自豪的项目和错过的最遗憾的项目是什么?

*艾迪:联创迄今已投资400多个项目。每个项目都基于深刻的行业研究和独立判断,并以此为荣。目前有80多家上市公司,其中许多是各行各业的龙头企业,如元望谷、大华智能、金丰科技、西部矿业等。

投资时总会有遗憾。有些人错过了,有些人提前卖掉了,这是不可避免的。最重要的是坚持自己的想法和纪律,不跟随潮流,坚持自己独立的判断,对投资者负责。

证券明星:我们知道艾先生你是一个非常好的投资者。你对投资有什么独特的看法和意见?

*艾迪:投资是认知的实现和个人联系的折扣。要成为一个好的投资者,你必须做好两件事:

首先,了解行业。首先,我们需要细腻深刻的行业洞察力,重视商业研究,对每个细分都有深入的了解。此外,在我们敢于投票之前,我们需要确保更广阔的模式和视野,站得更高,看得更远,并了解未来3-5年该行业的变化。例如,我们之前投资的哈尔滨工业大学智能研究所在对智能制造业进行深入了解和研究之后,也决定这样做,包括与哈尔滨工业大学团队进行长期讨论。

第二,对贸易往来打折扣。过去,企业家相对年轻,主要专注于商业模式的创新,或者大型机构的员工出来创业。现在不同了。随着科学创新委员会(scientific innovation board)的成立,投资重点已经转移到“技术研发+科学家团队”上,我们正在寻找致力于技术研究并具有创业精神的企业家。我们正在寻找这样一个团队。所以,人们可以找到这样的人并和他们交朋友,然后我们可以投资那些优秀的公司。

证券明星:你认为现在投资和十年前投资的最大区别是什么?作为投资者,你需要做些什么改变?

*艾迪:与10年前相比,我认为最大的不同是创业和投资的专业门槛提高了。

十年前,无论是风险投资还是风险资本都没有高投资门槛,因为套利空间更大,机会主义盛行。如果你有钱,你可以成为投资者。

现在明显不同了。一级和二级市场颠倒了。机会主义越来越难了。这就要求投资者从简单的金融投资转变为工业投资,以赋予企业权力,帮助他们成长和参与企业管理。正如我以前说过的,你必须对这个行业有深刻的了解才能做这件事。因此,现在对投资者有了更多的要求。

证券之星:你未来喜欢投资哪些领域,联创永轩做了什么布局?

*艾迪:联创充满希望和专注的领域仍然符合我们的初衷和公司战略。主要关注硬核技术、自主可控高科技企业和瓶颈企业。具体方向包括人工智能、医疗卫生、5g、半导体、新消费(反周期)等。这些是我们布局的要点。一些重大项目正在大力推进。

事实上,就我们合资企业而言,从成立之初,它就一直密切关注国家发展战略。对于国家所缺乏和需要的,合资企业将为国内相关企业提供帮助。

例如,联创早期成立时,在进行海外并购时,它投资了东南亚最大的钾盐矿。因为中国是钾肥稀缺的国家,60%的钾肥依赖进口。例如,联创投资金矿是因为当时中国的黄金储量很低。

因此,联创一直坚定响应国家的号召,具有高度的责任感、使命感和责任感。它不仅对投资者和投资项目负责,而且为国家和社会的发展贡献自己的价值。

证券之星:许多人说这是资本的冬天。你认为当前的市场环境如何?

*艾迪:我同意这种观点。在过去的两年里,风险投资行业确实面临着许多挑战。这是因为融资市场和投资市场都面临严峻的形势。

首先,投资和融资市场出现了悬崖般的下滑。用数据解释可能更直观。

融资方面,2019年上半年创投融资893亿元,同比下降50%。基金数量为241只,同比下降44%。投资和退出的数量以及项目数量也减少了近一半。

第二,资源向头部机制倾斜。数据显示,今年上半年筹集了大量资金的风险投资机构仍然是头几个。十大机构募集资金总额约430亿元,占风险资本市场募集资金总额的一半。

然而,我们仍然对未来充满信心。联创一直认为中国市场仍然是最好的和最有活力的。对于风险投资行业来说,资本冬天也起到适者生存的作用。让一些盲目的投资者退出,让那些更专业、更冷静的机构生存下来,优化资源配置,投资质量更好的项目,培养具有国际竞争力的企业。

证券之星:科学创新委员会的成立将如何影响行业?

*艾迪:我们一直期待着科学委员会的成立。它对技术企业和风险资本组织的支持是前所未有的。每个人都说创新,创业,我认为有风险资本;因为创新和创业都离不开创业的支持。

从数据来看,风险投资机构是支持科技企业的骨干力量。据不完全统计,在28家科技局企业背后,有174家风险投资机构参与了投资。

因此,科学创新委员会的成立对风险投资机构来说是一个特别好的机会。我们知道风险资本基金最终会撤出。科创董事会刚刚开辟了创新、创业和风险投资三个环节,为风险投资机构提供了一个完善的生态圈和一个很好的退出机制。

此外,科创办专注于硬技术。在目前被接受的上市公司中,重点行业分布为信息技术企业、生物技术企业、高端设备企业和新材料企业,与风险投资的重点轨道基本一致。因此,科技创新委员会的成立,因为它坚持科技创新的特点,将进一步引导投资者向硬科技倾斜,帮助科技创业更好地发展。

此外,科创银行的估值特征也为风险投资机构和资本市场提供了一个新的视角。可以看出,就同行业而言,科学板企业的估值明显高于a股主板市场。科创板喜欢技术门槛高、想象空间大的企业。与此同时,估价方法也很丰富,并且因企业而异。这为风险投资未来的投资提供了重要的指导。

在我们的合资投资项目中,有一家企业已经完成了在科学创新委员会的上市,其他几个项目正在进行中。

证券之星:投资后管理也是投资工作的重要组成部分。投资组织需要在投资后管理方面投入大量精力。如何保持攻防平衡,关键在哪里?联创永轩如何有效把握这种平衡?

*艾迪:投资后管理是一个值得讨论的话题。人们都说好枪法比好撤退要好,但是好撤退的关键实际上是好的管理。

过去,我们过于依赖ipo退出。2019年上半年,中国ipo退市数量约占总退市数量的59%,而并购、股权转让和回购都占不到20%,与美国约5%的ipo退市相比,这也非常不健康。

然而,这些数据颇具代表性,在某种程度上反映了这样一种逻辑,即在国内投资者的思维体系中,只有ipo才是最重要的。每个投资公司都有ipo项目,这是一件值得骄傲的事情,但ipo的窗口并不稳定,而且很难确定这些项目能否通过ipo在二级市场上以一个好的价格出售。尤其是目前,当国内资本市场ipo困难时,美国和香港股市70%以上的项目被打破,日成交量一般不到20万美元,即使项目上市后,投资者仍可能面临退出的困境,不仅投资收益得不到保证,实现起来也非常困难。

目前,国内机构普遍对投资后管理不够重视。目前,约75%的机构拥有1-5名投资后人员,主要是公关、人力资源、财务和法律事务人员,与各机构庞大而强大的投资团队相比,这是相当不足的。此外,许多机构在投资后工作中更加重视对被投资企业的风险监控或服务,但并不以机构退出为目的。这表现在缺乏对机构的全面考虑,甚至许多项目显然有问题,但不能为了账面收益而果断退出。

联创在分析总结行业投资后管理中存在的问题后,为其投资后管理找到了一套独特的管理逻辑。首先,必须充分重视投资后管理。它不仅要注重对被投资企业的监控和服务,而且要完全将后投资部门从成本中心转变为利润中心,以达到退出的目的。

其次,我们还在内部统一我们的思维,改变我们的投资逻辑。在投资企业的过程中,我们不仅会以金融投资者的身份出现,还会在后期通过自身资源帮助企业整合发展,帮助被投资企业真正获得长期盈利能力。

最后,我们认为投资项目的质量不仅与投资有关,更与投资后管理有关。到位的投资后工作不仅有助于机构从问题项目中获得利益,而且大大有助于机构为股权转让、回购等项目开辟退出渠道。负责任地说,最终给机构带来最大利益的明星项目更多地依赖于对管理的投资。如何支持和帮助企业成长是风险投资业应该增强的核心竞争力。

来源:证券之星

密切关注通化顺金融微信公众号(ths518),获取更多金融信息

快乐10分 黑龙江十一选五 北京赛车pk10官网

上一篇:莱万出战53场欧冠贡献46球,累计249场247球
下一篇:华为Mate30跟苹果死磕上了 笔记本另有杀手锏

热门资讯

© Copyright 2018-2019 itgovnews.com 千家新闻网 Inc. All Rights Reserved.